有色金属:铜下游逢低采买,限制回落空间
来源:市场资讯[有色金属]铜:下游逢低采买,限制回落空间【现货】8
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[有色金属]
铜:下游逢低采买,限制回落空间
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【现货】8月7日SMM1#电解铜均价69285元/吨,环比-565元/吨;基差150元/吨,环比-100元/吨。广东1#电解铜均价69165元/吨,环比-540元/吨;基差35元/吨,环比-5元/吨。精废价差1291元/吨,环比-277元/吨。LME铜0-3升贴水报-49.75美元/吨,环比9.25美元/吨。
【供应】矿端维持充裕,8月4日SMM进口铜精矿指数报93.92美元/吨,周环比上涨0.07美元/吨。7月SMM中国电解铜产量为92.59万吨,环比增加0.8万吨,增幅为0.9%,同比增加10.2%;且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。8月国内冶炼集中检修结束,产量将恢复至偏高水平,但9月又将面临集中检修;俄铜长单持续流入,洛钼铜受非洲运力影响到货节奏滞后,进口窗口关闭,部分冶炼厂有出口计划。不过9月有再度集中检修情况,后续还是存在供需错配可能,跟踪进口到货情况。
【需求】电网方面,7月南网及国网均有新订单增量,且部分订单将于8月份集中交货;空调方面,8月渐入淡季,部分企业进入设备检修和休假阶段,消费支撑转弱;地产方面,前期保交楼提振竣工,但前端仍然偏弱,需要关注相关政策落地情况。
【库存】高价和淡季情况下,下游对于铜价畏高;但铜价回调后,订单又明显回暖。8月4日,SMM境内电解铜社会库存8.93万吨,周环比减少0.99万吨;保税区库存6.11万吨,周环比增加0.20万吨;LME库存7.93万吨,周环比增加1.49万吨;COMEX库存4.37万短吨,周环比减少0.16万短吨。全球显性库存26.93万吨,周环比增加0.56万吨。
【逻辑】美国信用评级遭下调,7月就业市场有韧性,薪资增速偏强,能源价格上涨令市场担忧7月通胀反弹,外围存在边际紧缩预期,形成阶段性压制。国内经济弱复苏,政策底显现,存在金九银十预期,补库强度待旺季来临后看兑现情况。产业供需紧平衡,本周进口到货量增加,上海库存小增,现货商积极出货,现货升水略有走跌。目前铜价偏震荡走势,市场还是在交易内外政策走向,下游逢低补库则限制回落空间,沪铜主力核心区间参考68000-70000元/吨。
【操作建议】区间或短线操作,关注下游补库节奏
【短期观点】中性
锌:产量边际下滑,国内宏观政策加持,低位多单持有,小止损
【现货】:8月7日,SMM0#锌20990元/吨,环比-100元/吨,对主力+70元/吨,环比-5元/吨。
【供应】:2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨,环比下降1.2万吨,同比增加13.1%,超过预期值。1至6月精炼锌累计产量达到322.6万吨,同比增加8.59%。其中6月国内锌合金产量为78227万吨,环比减少7720吨。
【需求】:下游弱复苏。8月4日当周,镀锌开工率65.38%,环比-4个百分点;压铸锌合金开工率48.04%,环比+4.3个百分点;氧化锌开工率62.1%,环比-0.9个百分点。
【库存】:8月7日,国内锌锭社会库存12.59万吨,周环比+0.3万吨;8月7日,LME锌库存约9.2万吨,环比-0.3万吨。
【逻辑】:美联储如预期加息25个基点至5.25%-5.5%,但并未到未来利率计划透露太多信息。7月美国非农新增就业人数低于预期,加息预期减弱。7月国内PMI环比好转,工业品库存低位。原料上,8月zn50国产锌精矿TC5100元/金属吨,进口锌精矿加工费160美元/干吨,加工费重心下移。北方冶炼厂7-8月集中减产。冶炼利润回落,低位多单持有,小止损。
【操作建议】:低位多单持有,小止损
【观点】:谨慎偏多
氧化铝:云南电解铝复产,偏多震荡
铝:库存下滑,需求小幅复苏,偏多震荡
【现货】:8月7日,SMMA00铝现货均价18490元/吨,环比-40元/吨,对主力-10元/吨,环比+20元/吨。
【氧化铝供应】:SMM数据显示,6月中国冶金级氧化铝产量为646.0万吨,日均产量环比减少0.02万吨/天至21.5万吨/天,主因豫贵渝地区部分企业于六月结束检修,逐步恢复生产,叠加部分新投产能逐步放量。山西、河南、内蒙古等地区的部分高成本的氧化铝产能的退出,此外高成本地区的产能开工率今年来一直维持低位。截至6月末,中国氧化铝建成产能为10025万吨,运行产能为7858万吨,全国开工率为78.4%。
【电解铝供应】:据SMM,2023年6月份国内电解铝产量336.6万吨,同比增长0.14%。6月份国内电解铝日均产量环比增长207吨至11.22万吨左右。1-6月份国内电解铝累计产量达2010.8万吨,同比累计增长2.81%。6月份国内铝棒出货不畅及加工费弱势运行等原因一直,国内铝棒等铝初加工产品开工率下滑,国内电解铝企业铝水比例下降20月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右。
【需求】:下游开工小幅复苏,8月3日当周,铝型材开工率61.6%,周环比-0.3个百分点;铝板带开工率76%,周环比持平;铝箔开工率79.4%,周环比持平。建筑型材在政府对地产的扶持政策下,开工略有回升。
【库存】:8月7日,中国电解铝社会库存51.7万吨,周环比-2.4万吨。8月7日,LME铝库存50.1万吨,环比-0.2万吨。
【氧化铝观点】:当前云南地区电解铝开始复产,利多氧化铝,同时氧化铝新投产集中在上半年,下半年投产较少。从成本上,当前国内氧化铝厂利润小幅回升。河南铝土矿限产,铝土矿供应收紧,当地氧化铝企业有减产检修计划,助推氧化铝价格。当前西北地区运费下滑,氧化铝买兴渐浓,预计价格仍存支撑,偏多震荡。
【操作建议】:观望
【观点】:中性
【电解铝观点】:国内7月PMI环比好转,工业品库存低位。需求端,政府加大对房地产行业的扶持力度,型材开工小幅回升,订单有走弱趋势。供应端,四川眉山地区受电力影响小幅减产,云南地区已逐步开始复产,释放电力负荷可支撑130万吨左右电解铝产能启动。美国7月非农就业人数增加18.7万,低于预期的20万,加息预期降温。美国美联储如预期加息25个基点至5.25%-5.5%,但并未到未来利率计划透露太多信息。多单持有,小止损。
【操作建议】:低位多单持有,小止损
【观点】:谨慎偏多
镍:镍价回调后现货成交回暖,震荡运行
【现货】8月3日,SMM1#电解镍均价170650元/吨,环比-4700元/吨。进口镍均价报169400元/吨,环比-4950元/吨;基差2100元/吨,环比持平。LME镍0-3升贴水-221美元/吨,环比-6美元/吨。
【供应】据SMM,6月全国产量共计2.04万吨,环比上调9.39%,同比上升31.06%;7月预计产量2.13万吨。俄镍长协订单流入,清关条件并不受进口是否盈利而限制,补充国内供应。
【需求】纯镍整体需求好转,终端领域表现分化,维持逢低补库、高价不采态度。合金端表现亮眼,电镀表现平稳,电池级硫酸镍订单弱势,不锈钢300系维持高排产。
【库存】全球显性库存低位,国内渐入累库周期。8月4日LME镍库存37110吨,周环比下降432吨;SMM国内六地社会库存6495吨,周环比增加1208吨;保税区库存6000吨,周环比增加600吨。全球显性库存49605吨,周环比增加1376吨。
【估值】8月4日,镍豆酸溶经济线约为14.3万元/吨,硫酸镍产纯镍经济线约为15.4万元/吨。成本重心下移,主要系硫酸镍需求偏弱。
【逻辑】国内产量稳步提升,进口资源陆续到货,现货供应充足,国内库存增加。近期镍价回落后,市场成交回暖,现货升水小幅上涨;LME显性库存低位,伦镍维持贴水结构。硫酸镍订单欠佳,价格持续偏弱,对镍价形成拖累。短期显性库存绝对值低位需防范宏观预期扰动,但供应放量始终对上方形成压制,维持震荡走势,主力参考160000-175000元/吨。中长期来看,伴随新增产能陆续投产,两市交割品牌扩充,市场矛盾逐步化解,届时镍价重心有望下移。
【操作建议】区间震荡,主力参考160000-175000元/吨
【短期观点】中性
不锈钢:供需双增,镍铁涨价,震荡区间抬升
【现货】据Mysteel,8月7日,无锡宏旺304冷轧价格15300元/吨,环比+50元/吨;基差75元/吨,环比-50元/吨。
【供应】生产小幅盈利,钢厂7月基本维持较高排产,但钢厂控制发货节奏,到货资源不多。据Mysteel,7月国内41家不锈钢厂粗钢300 系排产 167.7 万吨,月环比增加 4.8%,同比增加 25.1%。其中,太钢、青山、广青、德龙等大厂增产预期较强。
【需求】近期市场整体成交虽有一定起色但需求向终端传导仍然有限,需求不温不火,尚未出现传统旺季集中备货。
【库存】据Mysteel,8月3日,无锡和佛山300系社库46.46万吨,周环比增加0.64万吨。其中,仓单5.60万吨。
【逻辑】生产小幅盈利,维持高排产,市场贸易投机需求减少,但依然存在逢低补库行为。300系社库小幅增加,主要系仓单资源累增,中下游维持低库存。台风影响原料到货、黑色有平控政策预期,需要留意潜在的供应扰动因素。国内稳增长政策提振信心,市场对“金九银十”或者国内需求转好抱有期待,镍铁挺价,成本尚有支撑,盘面回归区间震荡,底部上移,逢低多,等待原料或供应端驱动,先看15000~15600元/吨。
【操作建议】逢低多
【短期观点】中性
碳酸锂:单日跌幅较大,现货情绪进一步走弱
【现货】8月7日,SMM电池级碳酸锂现货均价25.65万元/吨,环比-0.6元/吨,工业级碳酸锂均价24.35万元/吨,环比-0.5万元/吨;目前电碳和工碳价差收敛至1.3万元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价24.1万元/吨,环比-0.5万元/吨,工业级氢氧化锂均价22.2万元/吨,环比-0.5万元/吨。现货交易价格仍在持续下跌,市场情绪进一步走弱。
【供应】根据SMM数据,7月碳酸锂月度产量共计44508吨,较上月增加3385吨,同比增长46.8%;其中,电池级碳酸锂产量27979吨,较上月增加1615吨,同比增长108.47%;工业级碳酸锂产量16530吨,较上月增加1771吨,同比降低2.18%。碳酸锂产量整体维持平稳增长,原料到港量增加,上游产线投产持续推进。进入下半年后也逐步进入碳酸锂季节性生产高峰,价格下行区间上游出货情况目前也比较一般,仍有部分盐厂挺价。
【需求】碳酸锂月度需求量为63575.71吨,较上月继续增加10128.18吨,同比增长57.78%。月度出口量为863吨,较上月减少571吨,出口金额3170.9万美元,较上月减少3296.8万美元。出口国别结构仍以日韩为主,出口至韩国的碳酸锂月度量为441吨,较上月减少599吨;出口至日本135吨,较上月减少179吨。目前需求比较疲软,电芯需求不足带动材料厂订单减量,现货市场需求信心较差,现货成交清淡。
【库存】根据SMM,7月样本周度总库存为71693吨,其中样本冶炼厂库存为38533吨,样本正极材料厂库存为15823吨,样本其他库存为17337吨。目前库存水平相对还比较高,但电芯需求不足,铁锂厂订单大幅减量,下游本轮刚需补库幅度较低,短期补库需求拉动的逻辑已被证伪。
【逻辑】 8月7日碳酸锂期货跌幅较大,开盘即走弱之后持续下探,最后收于219800元,单日跌幅4.31%,为近期较大的单日行情。目前现货市场情绪持续低迷,期货市场悲观情绪也开始有共振,昨日盘面已经一定反应。现货情绪进一步走弱,产业内传闻可能会有第二轮锂矿返利计划。近日的碳酸锂产业会议之后市场,逐步确认需求不足预期,电池厂成品库存较高8月预计去库为主,电芯订单下滑带动铁锂厂减产约1/3, 动力需求预期较差,储能稍好于动力,现货整体偏悲观。
【操作建议】观望为主,小仓位试空
【短期观点】谨慎偏空
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